隨著外資啤酒企業(yè)的加碼布局和本土品牌的戰(zhàn)略落地，中國啤酒市場正硝煙四起。其中，曾經(jīng)以“華南王”聞名的珠江啤酒卻在近幾年來有些止步不前。近日，廣州珠江啤酒集團(tuán)有限公司（以下簡稱“珠江啤酒”）發(fā)布2018年半年報(bào)顯示，公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.56億元，而扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤卻只有7478萬元。此前，珠江啤酒便因補(bǔ)助金額過高，以及募集資金理財(cái)收益被列入非經(jīng)常性損益中被深交所問詢。事實(shí)上，為了緩解公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營問題，珠江啤酒曾經(jīng)多次提出要布局高端，但由于偏居一隅，且自身高端品牌尚未獲得市場認(rèn)可，高端戰(zhàn)略一度難以推進(jìn)，收效甚微。

　　布局高端突圍

　　縱觀國內(nèi)啤酒市場，華潤雪花、青島啤酒均實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，穩(wěn)坐中國啤酒市場前列，外資啤酒品牌百威英博和嘉士伯也逐漸加碼在中國市場的布局。為了趕上一梯隊(duì)的步伐，珠江啤酒提出“打造中國中高檔啤酒領(lǐng)軍企業(yè)”的戰(zhàn)略路線，并推出雪堡·精釀系列產(chǎn)品發(fā)力高端市場。

　　北京商報(bào)記者登錄珠江啤酒天貓旗艦店查詢發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前雪堡白啤售價(jià)119元/箱，包含12罐500ml啤酒。值得一提的是，該旗艦店還在針對此件產(chǎn)品推出打折促銷活動(dòng)，且優(yōu)惠力度頗大，第2件7折、第3件半價(jià)，買4箱立減119元，還送9罐純生。即便如此，月成交量依然不高，只有37筆。

　　值得一提的是，珠江啤酒在廣東的銷售仍處第一位，但市場份額已下降至30%。

　　在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，未來，隨著中高端啤酒市場的向好，珠江啤酒也在不斷調(diào)整產(chǎn)品比例。但珠江啤酒能否通過中高端產(chǎn)品來提振銷售業(yè)績還有待觀察。目前國內(nèi)的啤酒市場集中度很高，主要獲益人還是國內(nèi)排名靠前的幾家企業(yè)，包括華潤和青島等。對于其他地方性啤酒企業(yè)來說，形勢會(huì)十分困難。因此，在失去非核心銷售地區(qū)的市場份額后，珠江啤酒未來的利潤也可能會(huì)進(jìn)一步縮減。

　　盈利能力欠佳

　　據(jù)珠江啤酒最新公告指出，2018年上半年，珠江啤酒其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目耗資7246.01萬元，為此前珠江啤酒429578.7萬元募集資金的利息。

　　北京商報(bào)記者梳理珠江啤酒近幾年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，珠江啤酒的“外來資金”贊助一直不斷，且數(shù)額頗高。在2017年的年報(bào)數(shù)據(jù)中，珠江啤酒的營業(yè)收入為37.64億元，同比增長僅為6.23%。而獲得62.75%高增長的凈利潤1.98億元中卻包含了高達(dá)8315.53萬元的補(bǔ)助金額，逼近凈利潤的一半，扣非后歸屬母公司股東的凈利潤則為3401.56萬元。據(jù)悉，2017年珠江啤酒共獲得涉及政府補(bǔ)助的項(xiàng)目達(dá)86項(xiàng)。

　　值得一提的是，公開資料顯示，2017年，珠江啤酒曾在13家銀行購買過88次理財(cái)產(chǎn)品，委托理財(cái)金額總計(jì)161.71億元。巨額的投資資金給珠江啤酒套上了一件十分美麗的“馬甲”，但是過分美麗的業(yè)績報(bào)表也使公司遭到了深交所的問詢。

　　成也華南敗也華南

　　北京商報(bào)記者注意到，珠江啤酒位于省外市場僅有的兩家公司，湖南珠江啤酒有限公司(以下簡稱“湖南珠啤”)和河北珠江啤酒有限公司(以下簡稱“河北珠啤”)的業(yè)績不盡如人意，從2014年起便持續(xù)虧損。

　　對此，珠江啤酒采取了對旗下子公司進(jìn)行增資的方式降低負(fù)債率。其中，河北珠啤、湖南珠啤分別增資3.9億元、2億元。增資后兩者注冊資本分別為5億元、3.2億元。不過，珠江啤酒方面也坦言，公司目前的啤酒銷售市場區(qū)域仍然主要是集中在華南市場，雖然近年公司多次通過完善全國營銷網(wǎng)絡(luò)來增強(qiáng)在其他地區(qū)的市場影響力，且以募集資金、投資項(xiàng)目等方式逐漸建設(shè)完善省外營銷網(wǎng)絡(luò)、加大品牌投入，進(jìn)而提高公司在省外市場的競爭力。

　　朱丹蓬告訴北京商報(bào)記者，由于珠江啤酒的主要市場局限在珠三角地區(qū)，對于珠江啤酒而言，該區(qū)域以外的市場當(dāng)前仍處于一個(gè)相對封閉的狀態(tài)，一直沒有對外擴(kuò)張，因此，公司出現(xiàn)虧損是正常的。一般來說，啤酒公司采用的都是工廠加基地的運(yùn)營模式。對于珠江啤酒這種區(qū)域性較強(qiáng)的企業(yè)來說，毛利整體偏低，而物流成本卻偏高，事實(shí)上很難走向全國，除非加碼布局工廠。同樣值得關(guān)注的，還有珠江啤酒旗下子公司的可持續(xù)發(fā)展能力以及盈利能力如何、是否能匹配公司的發(fā)展進(jìn)度。

北京商報(bào)記者 劉一博 許偉